Giống như các kim loại quý khác, giá vàng được quyết định bởi ba thuộc tính chính: thuộc tính tiền tệ, thuộc tính tài chính (đầu tư) và thuộc tính hàng hóa. Trong đó, thuộc tính đầu tư là mạnh nhất, còn thuộc tính hàng hóa là yếu nhất. Cụ thể:
1. Thuộc tính tiền tệ
Thuộc tính tiền tệ của vàng làm cho giá vàng thường có mối quan hệ nghịch chiều với chỉ số USD. Theo quan điểm đầu tư truyền thống, USD và vàng (cũng như bạc) là các tài sản thay thế cho nhau. Vì vậy, khi chỉ số USD tăng mạnh, giá vàng thường giảm.
2. Thuộc tính tài chính
Thuộc tính tài chính của vàng khiến giá vàng có xu hướng biến động ngược chiều với lãi suất thực của Mỹ. Khi lãi suất thực tăng, lợi suất kỳ vọng từ các tài sản phi vàng (như trái phiếu hoặc cổ phiếu) cũng tăng, làm cho chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng, từ đó khiến giá vàng giảm.
3. Thuộc tính hàng hóa
Thuộc tính hàng hóa của vàng có tác động nhỏ đến giá vàng. Trong cơ cấu nhu cầu vàng, nhu cầu vàng công nghiệp chiếm chưa đến 10%, nên yếu tố hàng hóa ít ảnh hưởng đến giá vàng. Tuy nhiên, hoạt động tăng cường dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương có thể hỗ trợ hiệu quả cho giá vàng. Trong hai năm gần đây, lượng vàng mua ròng của các ngân hàng trung ương đều vượt mức 1.000 tấn mỗi năm, đạt mức cao nhất lịch sử, và tỷ trọng này trong tổng nhu cầu vàng cũng không ngừng tăng, tạo lực đẩy tích cực cho giá vàng.
Gắn liền với chỉ số USD và lãi suất thực, chính sách của Fed cùng các chỉ số kinh tế vĩ mô thúc đẩy biến động ngắn hạn của giá vàng
Khung phân tích truyền thống về vàng gắn liền với chỉ số USD và lãi suất thực, đồng thời cung cấp nhiều lời giải thích mạnh mẽ về mối quan hệ tương hỗ giữa vàng và hai yếu tố này. Từ góc độ phân bổ tài sản, sự thay thế giữa USD và vàng – hai loại "tiền tệ cứng" – có thể bị phá vỡ trong một số chu kỳ kinh tế nhất định. Vì vậy, chỉ số USD và lãi suất thực có thể được coi là công cụ phân tích giá vàng "tốt nhất trong những công cụ chưa hoàn hảo".
Tác động của dữ liệu kinh tế và lạm phát đến giá vàng
· Dữ liệu kinh tế và chỉ số lạm phát tác động đến lãi suất thực của trái phiếu Mỹ và chỉ số USD, qua đó ảnh hưởng đến xu hướng tăng hoặc giảm ngắn hạn của giá vàng.
· Phân tích lãi suất thực có thể chia thành hai cấp độ:
1. Sức mạnh kinh tế Mỹ, được phản ánh qua các chỉ số như GDP và PMI sản xuất.
2. Biến động chu kỳ kinh tế, được thể hiện qua các chỉ số như PCE cốt lõi (chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân) và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu.
Dựa vào các dữ liệu này, nhà phân tích có thể dự đoán hướng biến động của lãi suất thực, từ đó xác định xu hướng giá vàng trong tương lai.